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市场交投低迷 棉花“暗度陈仓”?

发布时间:2011年11月02日 09:45 | 进入三农论坛 | 来源:农博网--期货日报


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  近期围绕宏观环境的不确定性,市场情绪急速转换,给多数大宗商品带来巨幅波动,但郑棉市场在国家托市收购政策支撑下,近月1月合约围绕国家收储价窄幅波动,主力5月合约在19850—20700区间内缩量窄幅振荡,成交量最高不超过25万手,最低在8万手附近,表现中规中矩。在平静的市场表现背后,市场是否已经或正在发生一些潜在的变化,并进而给未来行情的发展带来契机,值得投资者关注。

  外围宏观形势正在变化

  近两个月来市场持续关注的欧债问题,从10月26日欧盟二次峰会达成好于市场预期的框架性协议来看,接下来关注焦点应该转移到协议的具体执行细节方面,以及中国等新兴经济体是否出手救援方面,具体可对本周的G20峰会做重点关注,这可能涉及到市场信心的问题。另外,对宏观层面关注的主线更应该转移到美国、中国的货币政策方面,目前澳大利亚已经降息,巴西两次降息,中国通过各种途径也显露出政策微调,美国是否会在最近的议息会议上有明确表态,可能对市场影响较为深远。

  棉花下游消费依然欠佳

  从2011年4、5月份开始,由于棉花下游消费状况不佳,尤其是纱、布库存高企,传导受阻,并进而引发棉花价格展开了长时间的弱势调整,直至目前。市场普遍认为如果没有收储保护价的支撑,可能棉价早已经回归至2010年行情启动的原点附近。从当前的市场状况来看,下游消费市场仍无有效改善,同期订单缩减可能超过三成,企业对棉花市场仍冷眼旁观,不急于补充库存。尽管纺企的工业库存可能已降至几个月来的相对低位,甚至山东某大型纺企将3级棉价格也下调300元至19500元(公重,到厂),低于国家收储价格。

  10月31日开始的以纺织服装为主的广交会三期也并未传递太多的利好,对棉花价格走高形成制约。在下游消费迟迟未打开局面的情况,后市有没有再次恶化的可能,或者出现一些转机,需要关注。

  收储日渐活跃

  宏观层面以及棉花下游消费疲软对棉花市场造成了沉重的压制,一定时期内还将占据主导,但不应忽视对供应面的关注,这些方面可能会对未来行情的转变起到作用。整个现货市场当前关注度最高的无疑是收储,数据显示,截至10月31日,2011年度棉花临时收储累计成交117940吨,其中新疆累计成交85040吨,内地累计成交32900吨。自10月8日有成交以来,单日成交量不断增加,近日内地棉成交也不断增加。中国今年棉花产量预计在720万吨左右,按照目前进度,至明年3月31日收储成交达150万吨问题不大。美棉截至10月20日当周,三个月时间出口已经超额完成一半。

  考虑到今年对籽棉价格,棉农满意度普遍下降,来年种植热情可能降温,预计国家明年3月份可能出台进一步的收储价格政策,并保持棉价稳定在一定水平之上,同时维持行业内企业最基本的经营利润。

  综上来看,宏观面以及下游消费基本面对期棉盘面的重压,仍是无法回避的话题,也将在本年度随后较长时间内对棉花市场的反弹形成压制。但国家收储价格的确定,一定程度上封杀了价格进一步的下跌空间,也确立了期棉阶段性交投不振的格局,后期需要关注前期空头集中席位持仓的变化。从棉花产业链长远健康发展角度来看,市场波动区间下方被有效确定之后,上方将有一定的波动空间,一两千点似乎并不为过。

  (作者单位:首创期货)

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