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农业总产值将达7万亿 五大领域最吃香

发布时间:2011年11月23日 15:32 | 进入三农论坛 | 来源:经济观察网 | 手机看视频


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  内忧外患背景下,近期农业逐渐成为新投资热点——随着丁磊、朱新礼、柳传志、王健林等商业巨擎相继涉足农业投资,越来越多的VC/PE投资机构及战略投资者亦紧随其后。

  日前,投中集团新发布的报告称,产业化凸显农业投资价值,投资者“务农”热情高涨。

  “农业具有的抗周期性以及内需增长背景下行业市场规模的增长,令农业投资价值得以凸显。”投中集团分析人士认为。

  现在,资本市场持续疲软态势,欧债危机、美国经济恢复缓慢,全球经济面临二次探底的风险,而国内经济形势也同样面临困境,国家收缩流动性,但通胀风险依然存在,A股市场长期低位徘徊。在此情况下,投资市场进入深入调整期,投资者开始挖掘新的投资机会。

  农业IPO融资规模

  不言而喻,在农业现代化、产业化发展进程中,资金成为主要瓶颈。目前,农业产业及企业普遍融资困难,主要原因在于农业自身发展的滞后,目前中国农业普遍存在结构分散、产业化程度低等问题,投资风险大而投资周期较长。而且该领域也缺乏优秀项目,由于农业企业在财务规范、管理制度等方面的缺陷,存在较大的信用及管理风险。

  此外,农村金融体系的不完善,也加大了农业融资难度。目前,农村金融体系主要包括,政策性金融、商业性金融、合作社金融以及民间金融,但出于政府财政投资不足以及行业自身产业化程度较低等原因,农村金融体系中的各部门对农业支持都相对有限。仅以股权投资为例,农业投资也处于起步阶段。

  据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计,2006年至2011年11月中国农业行业共披露184起VC/PE投资案例,投资总额达到50.19亿美元。但相比整个VC/PE市场,农业投融资规模仍相对较小,以2010年数据来看,农业行业披露57起案例、投资总额24.15亿美元,分别占所有行业投资总量的4.8%和9.3%,与农业在整个社会经济中所占地位明显不符。

  不过,从趋势来看,随着农业自身的产业化进程加速,以及国内股权投资市场的快速发展,农业对资本的吸引力已经开始凸显。2010年农业领域私募股权投资出现爆发式增长,投资数量及规模均达历史最高水平;2011年至今已披露40起案例,投资总额达5.64亿美元,全年投资活跃度有望再创新高。农业投资“升温”一方面源于投资者对农业企业成长前景的认可,另一方面,在流动性过剩以及热门领域投资趋于饱和的状态下,具有较强抗周期性的农业也成为投资者资产配置的一个选择

  根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计,2006至2011年11月份农业行业共有41家企业在全球资本市场实现IPO,累计融资金额达到48.44亿美元。从市场分布来看,其中31家企业登陆A股市场,另外10家则分布于以香港为主的境外资本市场。相比整个资本市场,农业企业IPO同样表现不尽如人意,2010年16家企业上市融资17.93亿美元,仅占同期中国企业IPO数量及融资规模的3.3%和1.7%。

  与VC/PE市场类似,农业IPO融资规模也呈现上升趋势,2010年共有16家企业成功上市,达到历史最高水平,而2011年至今已有7起IPO,不过,鉴于目前二级市场持续低迷,预计今年IPO规模将难以超越2010年。总体来看,相比于投资者对农业投资价值的认可,农业企业上市渠道仍相对狭窄,因此对于专业PE机构而言,在退出方面仍面临一定困难——相比之下,新希望、联想控股等战略投资者则更为活跃

  农业投资价值细分

  诚然,在人口增长、政策推动等诸多因素影响下,农业产业总值连年增长,而未来,随着工业现代化基本完成以及城镇化过程中农村劳动力的转移,农产品价格将长期上行,农业产业化将加速推进。在此背景下,对农业投资价值的判断主要基于以下几点:

  首先是产业规模的增长;其次产业链一体化模式下的投资机会。产业链投资机会主要包括两个层面:一是消费升级、产业升级导向下,将面临产品结构、产业结构调整,进而带来整个产业链的横向扩张及纵向整合;二是控制物价过快增长、加强食品安全的形势下,对农业产业链控制、降低流通成本等方面提出更高要求。

  再者是技术创新带来的产业投资机会。近期,国家积极推动生物技术、先进制造业等战略新兴产业发展,而这些创新技术的引入,将进一步推动农业的技术创新及规模化生产。未来的农业产业,将会出现一些新的细分市场及创业方向,为创投提供了更大的想象空间,此外,技术创新也将加速产业整合升级,资本运作空间得以拓展。

  基于逐渐凸显出的农业投资价值,ChinaVenture投中集团认为,未来农业产业的投资机会主要集中于以下五个领域:

  生物农业。整个农业领域从上游的种子、疫苗到下游的食品,都将大量使用生物技术。除了产量的突破,生物技术对农业的食品安全、环境保护也意义重大。目前,在育种领域生物技术得到广泛应用,并有多家企业登陆资本市场,如神农大丰、大康股份等。

  农业装备。随着农业逐渐规模化以及农村劳动力的大量转移,机械化生产将是大势所趋。此前,小农经济是中国农业的一个基本特征,未来小农经济将快速退出,而代之以机械生产为主的规模经济。近年来农业机械获得了广泛应用,未来该行业还将处于高速成长阶段。

  品牌农业。品牌农业的本质是产品结构及品质的升级,其主要动力来源于食品消费结构升级。目前业界所关注的食品安全、高端消费主题,都可以归结于品牌农业,也就是食品的品质、安全都将依附于“品牌”媒介。比如今年好想你枣业的上市,即是品牌农业典型案例。

  休闲农业。与品牌农业一样,休闲农业也同样受益于消费升级。目前,我国人均国内生产总值已超4000美元,人们对休闲消费的需求正得以释放,休闲农业的商业前景十分广阔。此前上海多利农庄的成功融资,已显示出投资者对休闲农业的认可。

  农业流通。作为农业产业链各环节的衔接,流通领域将是农业产业链投资的重要目标。2010年10月,新希望集团曾出资数亿元收购北京新发地农产品股份公司约15%股份。此前的3月份,由黑石牵头,包括华平、兰馨亚洲、Capital International等组成的财团注资寿光农产品物流园有限公司,投资大约6亿美元,这也是农业领域金额最大的一起PE投资案例。

  或构建新农业金融体系

  投中集团认为,整体来看,无论是基于农业产业化凸现的巨大投资价值,还是投资者在资产配置过程中将农业作为避险选择,都将导致未来农业投融资更加活跃,其在整个投资市场中所占比例也将大幅上升。

  对于未来农业投资格局,ChinaVenture投中集团分析认为,在农业产业化发展趋势下,该领域也有望构建新的投资格局或投融资体系。首先从产业链角度来看,产业链控制及“全产业链”的发展思路,使得农业投资固有的周期长、风险大的特征得以改变,比如生产环节的自然风险、产后销售环节的食品安全风险,都可以通过产业链一体化实现风险转移。因此,农业对不同类型投资者的吸引力都大为提高,比如大型战略投资者、VC/PE投资机构、产业投资基金等。

  其次,在农业产业化趋势下,前端技术创新带来更多创业机会,中端的规模化、机械化生产加快了企业成长速度,而后端的行业内并购整合也将更加活跃,因此,对于投资者而言,无论是创业投资、成长投资还是并购投资,都具有广阔的施展空间。

  最后是产业投融资的活跃也将推动农业金融体系的完善,除了股权投资,小额信贷、农业担保以及农业保险等金融形式也将加速发展。目前已经出现一些综合性的农业投资平台,比如北京曾成立农业投资公司,并以该公司为中心延伸设立了农业担保公司和农业产业投资基金,初步形成农业投融资平台;新希望也配合其农业产业投资基金成立了农业担保公司,具有了较为明确的平台化思维

  农业总产值将达7万亿 “现代农业”推动产业化进程

  实际上,资本对农业的关注,主要源于“现代农业”时代的来临。政策层面,发展现代农业也已经作为国家发展战略被写入“十二五”规划。

  根据国家统计局公布数据,2010年我国农林牧渔业累计总产值达到69319.8亿元,同比增长14.8%;而过去5年间,全国农业累计总产值年复合增长率达到13.1%。

  未来,面对人口继续增长以及粮食安全形势,国家将继续推动农业生产总量增长,加上提高农民收入的战略导向,预计高粮价状态将长期持续。此外,市场需求方面,内需增长、消费升级也将继续加大对农产品的消费需求,因此,整个农业的产业规模仍将长期增长

  按照农业部公布的全国农业“十二五”规划,预计未来五年全国农林牧渔业增加值年均增长5%左右,而农业的产业化程度也将继续提高,预计“十二五”期间“农产品加工业产值与农业总产值比达到2.2:1;乡镇企业增加值年均增长10%;农垦生产总值年均增长9%;农业的观光休闲、文化传承等功能进一步拓展,农业农村服务业快速发展”。农业机械化程度方面,“农作物耕种收综合机械化水平达到60%左右”

  在国家政策的倾斜下,中央财政对农业产业化的扶持资金也在逐年递增,据悉,2012年中央财政将安排36亿元用于扶持农业综合开发产业化项目,其中,约24亿元扶持资金用于项目贷款贴息,比2011年同比增加三分之一。

  农业投资风险:土地政策为主要瓶颈  

  然而,在巨大的投资价值背后,农业投资所面临的风险同样不可小觑。首先是政策层面的风险,农业投资最大的难点是土地问题,无论是农民还是企业,都不能拥有土地产权而只拥有土地使用权,而土地使用权流转政策目前还未放开,因此对于农业的规模化、产业化而言是一个很大的障碍。此外是农产品价格方面,农业企业并不能完全掌握定价权,政策走向对企业收入影响较大。

  其次是自然风险,包括自然资源和自然灾害两个层面,前者如水资源减少对农业生产带来的减产风险,后者如冰冻天气对自然作物生长的影响等。自然风险基本上难以预测,其化解主要依靠技术创新及产业链控制带来的风险转移。

  再者是市场风险,主要是指市场价格波动以及信息不对称所带来的交易风险,由于我国农业产业相对分散,市场议价能力普遍不强,因此,终端市场价格波动为企业经营带来更多不确定性。此外,食品安全问题也是市场风险的一种,由于公众对该问题的关心,食品安全问题极有可能对企业品牌及经营造成重大打击。

  最后是企业经营管理方面的风险。由于农业企业普遍缺乏现代化的企业管理制度,在财务、制度管理等方面不够规范,对企业扩张以及最终登陆资本市场都构成一定障碍,此外,目前农业企业普遍采用的“公司+农户”或者“公司+合作社+农化”的经营模式,也有可能因天气、政策等原因面临大规模违约风险。

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